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這一對歐意味著什么

　　上述裁決出爐后，5日一度在市場上掀起較大波瀾。歐元對美元短線震蕩21個點觸高1.0925后迅速走軟，下破1.09大關至1.0824一線。

　　歐在當日的回復則十分低調，僅表示“歐注意到了德國聯邦憲法今天對PSPP的。”歐還表示，“歐洲于2018年12月裁定，歐正在其價格穩定任務范圍內行事。”

　　如前所述，此次不適用于歐的7500億歐元抗擊疫情計劃(PEPP)。

　　朱宇方對一財經記者表示：“德國憲法做出這個裁決是針對2015-2016年期間對歐收購歐元區債券所提起的四起，因此原則上并不直接與當前的疫情相關。而且歐除收購債券之外的其他救助措施并不是裁決的對象。”

　　朱宇方認為，金融界對憲法的這一并沒有很大擔憂，因為歐對自己的行為通常都做過充足的評估測算，上述更多是一個“面子問題”。因此歐洲的金融市場也波瀾不驚。

　　荷蘭集團(ING)歐元區和宏觀經濟分析師布熱斯基(Carsten Brzeski)亦在報告中指出，此次決定與近期應對病毒疫情危機的PEPP無關。

　　“一些人可能認為這是對PEPP的打擊，但在嚴重的經濟危機中，PEPP的比例性可能會比QE更少受爭議。”布熱斯基表示，“為此，我們將不得不給出一些時間等待歐的反應。”

　　不過，“當經濟開始復蘇后，此裁決可能會成為歐在危機下一階段的一個真正問題。” 布熱斯基認為，屆時PEPP和PSPP之間恐將洗牌，歐的行為可能會“從滅火模式”轉向“增長支持模式”，但目前的裁決讓這種轉變變得復雜起來。

　　德國憑什么能“管”歐？

　　這并不是德國聯邦憲法一次“插手”歐盟事務。

　　2012年6月，德國部分歐元懷疑論者認為批準歐洲穩定機制(ESM)會增加德國經濟負擔的風險，因此他們向聯邦憲法提出緊急。ESM的生效需經占出資份額90%以上的批準，作為歐元區經濟體和ESM的出資大戶，德國點頭是這個應對歐債危機工具生效的關鍵。同年9月12日，德國裁定ESM沒有違反德國憲法《基本法》。

　　2014年2月7日，德國聯邦憲法又就相關歐盟法的解釋及直接貨幣交易(OMT)購債計劃的合法性問題向歐洲提出了初裁請求。

　　在過程中，德國聯邦憲法特別指出，由于OMT計劃涉及德國財政收入和支出的決定權，對德國的社會經濟制度和生活形態具有塑造效果，這關乎德國的核心主權，必須為德國所保留。

　　西南政法大學行政法學院講師楊國棟在其論文《歐盟反危機措施的司法審查研究》中認為，在這一背景下，PSPP案也就“順理成章地”由德國所裁決。訴愿人不僅主張歐洲PSPP計劃違反了《歐盟運行條約》第123條的禁止貨幣融資條款以及《歐盟條約》第5條所規定的性原則。同時，與OMT案類似，訴愿人也請求德國聯邦憲法禁止德國參加這一資產購買計劃，并且德國政府和德國聯邦議會必須采取適當措施抵制該計劃。

　　楊國棟指出，歐的合法性在于，它是由各國民選政府所批準的歐盟系列條約所建立起來的歐盟機構。而德國聯邦憲法認為，成員國議會批準歐盟系列條約的行為構成了成員國法和歐盟法的連接之橋，而對于這一批準行為的司法審查權應當由德國聯邦憲法行使。

　　換而言之，歐洲雖不受德國法律約束，但德國卻受德國法律管轄，而德國又是歐洲的大股東。

　　此外，楊國棟還表示，德國主權的優先性體現在2009年德國“里斯本條約案”中：德國的核心主權不可讓渡的概念不能經由任何與德國憲法不一致的歐盟立法或者對歐盟條約的修改來廢棄。換句話說，歐盟政策不能與德國的主權構成競爭。

　　對于德國聯邦憲法的裁決，歐盟委員會發言人馬默(Eric Mamer)則回應道：“我們要重申歐盟法律的首要地位，以及歐洲的裁決對所有都具有約束力這一事實。”